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　　开首：北京商报

　　农夫山泉近日败露财报败露，2025年上半年营收256.2亿元，同比增长15.6%；完好意思归母净利润76.2亿元，同比增长22.1%。8月27日，或受功绩利好影响，农夫山泉股价应声大涨，当日收盘上升7.11%至50.3港元/股，总市值为5657亿港元。跟着上半年公论影响迟缓消退，农夫山泉包装饮用水业务回暖，但仍未回到巅峰期的体量。

　　绿瓶水价钱转头

　　公论风云后首年，农夫山泉交出一份可圈可点的半年报，绝顶是包装饮用水业务止跌回暖。

　　财报败露，本年上半年，农夫山泉包装饮用水营收约94.4亿元，同比增长10.7%，过程贯穿两个财报的下滑后，包装水业务再行复原正增长。

　　客岁，尽管农夫山泉总收益同比增长0.5%至428.96亿元，但包装饮用水产物的收益较2023年同期着落21.3%。为抢回市集，农夫山泉在2024年4月再行推出绿瓶结拜水产物，并通过廉价促销的策略进行执行。据了解，在价钱战打得最猛烈时，绿瓶结拜水的结尾订价低至1元/瓶（单瓶装）或9.9元/件（12瓶装）。

　　北京商报记者近日拜谒市集了解到，本年上半年，农夫山泉加大对红瓶自然水的执行力度，并减少对绿瓶结拜水的补贴。北京市海淀区某经销商对记者暗示，刻下绿瓶结拜水售价为30元/件（24瓶装），已回反普通价钱。

　　第三方调研数据也标明，绿瓶结拜水在农夫山泉里面“失宠”。二级市集投研品牌海豚投研发布的调研信息败露，红瓶水在包装饮用水收入中的比例从2024年下半年的约75%，升至2025年上半年的78%以上。具体策略上，农夫山泉大幅减少对绿瓶水的补贴力度，2025年上半年补贴降至每件1元，较2024年的2元大幅裁减，诚然刻下从渠说念利润的角度来看，相较于红瓶水，绿瓶水仍然更高，但二者履行的差距已大幅收窄。

　　海豚投研还指出，“刻下70%以上的‘配偶店’倾向于推红瓶水，中枢如故在于破坏者对红瓶水的健康标签招供度高，因此复购率澄骄贵于绿瓶水”。

　　包装饮用水是农夫山泉的主要营收开首之一。农夫山泉的财报中也败露，本年上半年集团的毛利率由客岁同期的58.8%增长1.5个百分点至60.3%，主要收货于PET原材料采购价钱着落，以及纸箱等包装物、白糖等原材料采购老本有所着落。

　　晶捷品牌扣问首创东说念主、计谋品牌各人陈晶晶合计，“农夫山泉客岁推出绿瓶水，实质上是一场市集渗入战，通过廉价拉动销量、占领市集。然而，绿瓶水定位各人市集，属于价钱敏锐型区间，毛利率自然偏低，与定位于中高端、具备更高利润空间的红瓶水酿成清亮对比。农夫山泉在本年上半年减少对绿瓶水的补贴，转而加强红瓶水的布局，通过产物结构优化赞成合座毛利率”。

　　试水更多场景

　　农夫山泉在财报中暗示，连年来，跟着住户破坏水平的赞成和破坏结构的升级，我国饮料市辘集座呈现茂密发展的势头。2025年饮料行业竞争进一步加重，现制饮品也在茂密发展。部分细分界限如无糖茶、功能性饮品等推崇出快速增长的势头，行业靠近着新的机遇与挑战。

　　在巩固现存市集的同期，农夫山泉也在激动产物“走出去”。2025年6月，农夫山泉饮用自然水、东方树叶无糖茶饮料、茶π果味茶系列等中枢产物肃穆登陆中国香港市集，粉饰超3500家结尾，涵盖全渠说念零卖集聚。

　　“农夫山泉绿瓶结拜水‘试水+放松’的策略，体现出极强的老本适度和风险处置本事。”陈晶晶暗示，从业务结构来看，包装水依旧为农夫山泉的中枢营收开首，但茶饮料正快速崛起为新的增长引擎，尤其是“东方树叶”系列，凭借无糖、健康的定位，有用拓展了破坏群体，匡助农夫山泉在多品类发展中减少了对单一包装水业务的依赖。

　　农夫山泉的水源地上风，是其“走出去”的底气。本年上半年，农夫山泉新增湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地并参加使用。截止刻下，农夫山泉在世界已布局15个主要的水源地，异日还将抓续优化和完善水源地布局，裁减坐褥老本和赞成供应效果，强化集团中枢竞争上风。2025年6月，农夫山泉还加大对水源的运用，推出“纯透食用冰”，拓展冰块使用场景，刻下纯透食用冰已在山姆会员商店上架销售。

　　中国食物产业分析师朱丹蓬暗示，“农夫山泉的品牌效应、限度效应、粉丝效应如故有的，跟着产物的推新和产业链的不休补强，使得上半年合座推崇超出预期”。

　　农夫山泉还抓续拓展包装饮用水的使用场景。“2025年启动，农夫山泉加放纵度执行大包装红瓶水（1.5升、2升、4升等规格）。由于大包装的主要出货渠说念为家庭、餐饮，替代自来水用于烧饭、沏茶等高频需求，因此破坏者通常愈加防备水源的健康性，愈加契合红瓶水的定位。”海豚投研指出，“由于上半年农夫山泉的结尾网点抓续膨大（刻下达300万家），单元配送老本清亮着落，销售用度率降至19.6%，处于连年来最低水平。包装水业务的探求利润率则再行赞成至35%，基本回到了公论影响前的水平。”

　　朱丹蓬合计，“对包装饮用水来说，最关节的是渠说念以及结尾的密致化处置，农夫山泉的配送、搭售问题不大，绿瓶结拜水的超廉价，让其粉饰面更广、渠说念更深，这亦然其功绩赞成的保险”。

　　茶饮料增长承压

　　从盈利本事看，茶饮料是农夫山泉盈利本事最强的品类，但如今也靠近增长压力。2025年上半年，农夫山泉茶饮业务营收100.9亿元，同比增长19.7%，但相较前两年的爆发式增长，营收增速放缓已是势必趋势。

　　2025年4月启动，农夫山泉针对无糖茶大单品东方树叶推出“一元乐享”举止，并提速渗入下千里市集，二季度东方树叶在无糖茶中的市占率一度从70%赞成至约75%。6月初，农夫山泉推出碳酸茶饮料新品“冰茶”，为执行新品，上市即配套开盖赢奖举止。农夫山泉董事长钟睒睒以致明确暗示，“冰茶是咱们完善品类矩阵的紧迫一步，将参加20亿元用于研发和执行”。

　　但从刻下来看，农夫山泉的“冰茶”属于“雷声大雨点小”。有经销商暗示，冰茶的复购率不高，盘活不如东方树叶。有破坏者暗示，出现中奖后不给兑换的情况，“开盖赢奖举止9月底到期，进入8月商家还没进货，说需要业务员授权，兑换满一箱才能换，10箱起送，一部分商家根柢卖不完”。北京商报记者安稳到，在酬酢平台上，有经销商出现以近4元价钱进货的东方树叶被破坏者1元兑换走，但厂家不给补货的情况，以致部分经销商被动在线收中奖二维码。

　　朱丹蓬暗示，“冰茶还是有好多年的传统，不同的产物在农夫山泉的产物矩阵中充任的变装不相通。农夫山泉更多是把冰茶算作完善产物矩阵的地点以及趋势，并莫得把冰茶算作主打产物，也不是利润型的产物”。

　　陈晶晶也暗示，“诚然农夫山泉渊博的世界性分销集聚不错完好意思飞快铺货，并通过高老本促销本领在短期内拉动销量，但难以酿成抓续的破坏黏性。农夫山泉的冰茶更像是一场阻难性试水，通过跟进新品，幸免被竞争敌手蚕食市集，而非实在钟情于其成为异日的中枢增长引擎”。

　　关于包装饮用水业务策略调遣、下半年新品执行探求等问题，北京商报记者通过邮件向农夫山泉筹商负责东说念主发去采访函，但截止发稿未收到回答。

　　

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